库存下降需求平稳，煤价仍存上涨空间

动力煤价格在上半年出现反弹，不过，此番涨价累计涨幅仅一成有余，尚难以改变上市煤企大面积亏损的局面。行业人士指出，动力煤价上扬说明煤炭行业的去产能工作已初见成效，在后续政策措施的推动下，库存有望持续下降，下半年煤价存在进一步上涨的空间。

动力煤价半年涨逾一成

根据秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海动力煤价格指数，年初该指数是371元/吨，截至7月11日则为414元/吨，反弹幅度达11.6%。

不过，动力煤价上扬对改变煤炭企业上半年亏损的局面作用有限。Wind统计数据显示，在申万煤炭开采类35家上市公司中，已有10家公司披露今年中报业绩预告，除陕西黑猫预计业绩略增、大同煤业预计业绩不确定外，其余8家上市煤企均预计业绩亏损或略减。另据东方财富Choice统计，39家上市煤企2015年合计亏损51亿元，而2014年的相应数据为426亿元。

卓创资讯煤炭行业分析师张敏指出，2012年下半年以来，动力煤价便“跌跌不休”，环渤海动力煤价格指数在2015年12月跌至历史低点371元/吨，较2011年11月最高点853元/吨累计跌幅达56.5%，导致煤企盈利下降，行业亏损面高达90%。如此背景之下，动力煤价在半年时间里涨幅仅略多于一成，确实难以“力挽狂澜”。

去产能举措初见成效

连年亏损也迫使煤炭行业进入去产能阶段。卓创资讯煤炭行业分析师韩滨指出，动力煤价上涨主因之一，是在供给侧改革推动下，煤炭产量已进一步得到压缩，去产能初见成效。

中国煤炭工业协会统计与信息部数据显示，2016年1至5月，全国累计生产原煤13.43亿吨，同比下降8.1%，降幅比1至4月扩大1.6个百分点。

政策方面接连释放出积极信号。在7月7日召开的钢铁煤炭行业化解过剩产能和脱困发展工作部际联席会议上，发改委主任徐绍史部署了煤炭行业去产能下阶段重点工作，要求各地在15日前将目标任务分解到市县和企业等。国资委则在日前部署中央企业化解钢铁煤炭过剩产能工作，明确从今年开始，用5年时间压减中央企业钢铁煤炭现有产能的约15%，争取两年时间压减现有产能的约10%，电煤一体企业资源优化配置，其他涉煤央企原则上退出煤炭行业。

业内人士认为，随着供给侧改革各项配套措施落实，煤炭产量将有效减少。环评、安全生产及审批等政策同时趋严，未来几个月内，库存将维持向下趋势，而需求侧相对平稳，煤价存在进一步上涨空间。